|
|
|
Источник: Позиция.kz (www.posit.kz)
03.04.2008 Учиться торговать!
Казахстан еще в 2005 году сделал заявку на создание регионального финансового центра, наподобие тех, что существуют в бурно растущих странах Юго-Восточной Азии: Гонконге, Тайване, Сингапуре и других. После принятия постановления правительства Казахстана и подписания президентом Казахстана Нурсултаном Назарбаевым специального закона, работа по созданию центра началась. Региональный финансовый центр Алматы начал свою работу в 2006 году. Создано Агентство РК по регулированию деятельности регионального финансового центра, образована специализированная торговая площадка РФЦА, которой стала Казахстанская фондовая биржа (KASE), первые торги на которой состоялись 27 февраля 2007 года. На площадку могут выйти акционерные общества с капиталом не менее 500 тысяч долларов. В Алматы началось строительство административного комплекса РФЦА, в который будет входить 80 зданий общей площадью около 3 млн. кв. метров. Полностью строительство комплекса завершится в 2017 году, уже после того, как по планам создания центра, он станет одним из наиболее крупных финансовых центров в Азии. "К 2015 году Региональный финансовый центр Алматы должен войти в пятерку финансовых центров Азии", - уверен председатель Агентства РК по регулированию деятельности регионального финансового центра Алматы (АРД РФЦА) Аркен Арыстанов. Создание регионального финансового центра - это прекрасная идея, и это событие, бесспорно, станет вехой в истории Казахстана. Но в настоящий момент проблем у центра больше, чем достижений, и пока что уверенность Аркена Арыстанова выглядит безудержным оптимизмом. Назовем пятерку крупнейших фондовых бирж Азии (октябрь 2007 года): Токийская (капитализация - 4,6 трлн. долларов), Шанхайская (3,02 трлн. долларов), Гонконгская (2,97 трлн. долларов), Бомбейская (1,61 трлн. долларов), Национальная биржа Индии (1,46 трлн. долларов). Капитализация РФЦА в настоящее время составляет 0,018 трлн. долларов. Арыстанов считает, что за несколько лет ее удастся поднять до 0,3 трлн. долларов. На фоне таких данных стоит сказать, что надо все-таки реально оценивать свои силы, чтобы не вышло, что взялись за неподъемное дело. Безудержный оптимизм в начале в сочетании с конфузом потом может потопить хорошее начинание. У РФЦА есть несколько серьезных проблем, которые пока не позволяют включиться в гонку за лидерство на финансовом рынке Азии. Первая проблема РФЦА состоит в крайне недостаточном уровне экономического развития соседей по региону. Казахстан по мировым меркам сам по себе - весьма небогатая страна, а вот соседи его еще беднее. Кыргызстан и Таджикистан входят в число очень бедных стран. С Узбекистаном и Туркменистаном ситуация не ясна в силу закрытости и отсутствия информации, но выдающихся экономических успехов и они не показывают. Более того, экономическая динамика этих стран оставляет желать много лучшего, и нет оснований полагать, что в ближайшее время в Центральной Азии начнется экономический бум, наподобие бума в Юго-Восточной Азии. Это очень серьезное обстоятельство. Бедные страны не смогут предъявить такой спрос на капитал, чтобы региональный финансовый центр быстро вошел в число крупнейших в Азии. Вторая проблема РФЦА состоит в том, что экономики двух стран региона: Узбекистана и Туркменистана являются закрытыми, там господствуют госкомпании и очень плохо развит частный бизнес. Экономики Кыргызстана и Таджикистана несколько более открытые, но и там основная роль принадлежит госкомпаниям, и также очень плохо развит частный бизнес. На фондовой бирже Узбекистана торгуют около 2500 компаний, однако годовой оборот рынка в 2006 году составил всего 272 млн. долларов. Капитализация узбекской биржи составляет около 2,4 млрд. долларов (в 7,5 раз меньше, чем торговая площадка РФЦА). Это означает, что выходить на площадку РФЦА из этих стран просто некому. Из всего региона, может быть, наберется с десяток компаний, которые смогут пройти весьма низкий порог листинговых требований. Еще до полусотни компаний даст Казахстан (в настоящий момент на торговой площадке РФЦА 30 эмитентов, в том числе 17 эмитентов акций и 21 эмитент облигаций). Если быть оптимистами, и предположить, что все эмитенты KASE переберутся также и на торговую площадку РФЦА, то и в этом случае число эмитентов из стран Центральной Азии не превысит 150. Для сравнения, на Гонконгской фондовой бирже (основана в 1891 году), насчитывается около 4 тысяч эмитентов. Только список крупнейших компаний Гонконгской биржи включает в себя 40 позиций. Причем это не самая большая биржа в Юго-Восточной Азии, хотя и входит в 12 крупнейших фондовых бирж в мире. Третья проблема РФЦА состоит в том, что законодательное регулирование экономик стран Центральной Азии ставит существенные преграды для развития регионального фондового рынка. Например, по узбекскому законодательству, требуется согласие Государственного комитета по демонополизации и развитию конкуренции на приобретение более 35% акций акционерного общества. Если приобретается 10% акций, то не менее чем за три дня до сделки должно быть опубликовано намерение в республиканской газете. При этом требуется заключение предварительного договора и проведение аудита и правовой экспертизы. Стоит добавить к тому же ограниченные возможности осуществления платежей в иностранной валюте в Узбекистане и отсутствие возможности открытия для компании-нерезидента расчетного счета в банке Узбекистана. Потому нынешний фондовый рынок Узбекистана внутренний, с небольшой капитализацией и сомнительными перспективами интеграции с фондовым рынком РФЦА. Четвертая проблема РФЦА состоит в том, что экономические связи между странами Центральной Азии достаточно слабы и при нынешнем развитии практически не требуют развитых финансовых инструментов. В 2007 году товароборот Казахстана и Узбекистана ненамного превысил 1 млрд. долларов. Это преподносилось как выдающееся достижение двухсторонних отношений. Что же, посмотрим на настоящих гигантов внешнего рынка (2007): Китай - Япония - 236 млрд. долларов, Китай - Гонконг (Сянган) - 197,2 млрд. долларов, Китай - Республика Корея - 159,9 млрд. долларов, Китай - Тайвань - 124,4 млрд. долларов. Рынок с такими масштабами (которым соразмерны также масштабы инвестиций и фондового рынка) требует высокоразвитых финансовых инструментов, крупных бирж с листингом на тысячи компаний, гигантских банков. На рынках таких масштабов становится актуальным он-лайн торговля на фондовом рынке, которую развивают Гонконгская и Сингапурская фондовые биржи. На фоне такого рынка все достижения взаимной торговли в Центральной Азии просто незаметны, ничтожно малы. Для Казахстана и его соседей сейчас крайне актуален ленинский лозунг: "Учиться торговать!". Впрочем, не нужно впадать в уныние, потому что все когда-то делали первые шаги. Важно реалистично оценить свои силы, не заниматься самообманом и определить направления для развития всего дела. В силу того, что финансовый центр запланирован как региональный, Казахстану придется волей-неволей стать инициатором и организатором экономического бума в Центральной Азии. Без экономического бума никакие планы войти к 2015 или какому-то другому году в число ведущих финансовых центров Азии не могут быть реализованы.
Дмитрий Верхотуров
Доступ к документам и консультации
от ведущих специалистов |