S&P подтвердило кредитный рейтинг «ВВ» АО «Казахтелеком»; прогноз - «Стабильный»

23.04.2008

S&P подтвердило кредитный рейтинг «ВВ» АО «Казахтелеком»; прогноз - «Стабильный»

/Standard & Poor's, Москва, 22.04.08, перевод с английского Standard & Poor's/ - Standard & Poor's подтвердило долгосрочный кредитный рейтинг "ВВ" крупнейшего казахстанского провайдера услуг связи АО "Казахтелеком" (КТК). Прогноз изменения рейтинга - "Стабильный".

"Негативное влияние на уровень рейтингов КТК оказывают еще не сформированная структура рынка и меняющийся режим регулирования телекоммуникационного сектора Казахстана, низкий спрос на услуги с высокой долей добавленной стоимости и значительное давление на показатели рентабельности, - отметил кредитный аналитик Standard & Poor's Александр Грязнов. - Увеличение капиталовложений КТК, финансируемых за счет долга, оказывает негативное влияние на финансовые показатели компании и также сдерживает уровень рейтинга".

Некоторым противовесом этим негативным факторам служат устойчивая бизнес-позиция КТК на ключевых рынках, существенное повышение качества сети и пропускной способности компании, а также высокие показатели ликвидности.

Финансовые показатели КТК по-прежнему поддерживают уровень рейтинга, несмотря на значительное увеличение долга в 2007 г. до 88 млрд тенге (700 млн долл.). В настоящее время долговая нагрузка составляет 1,9х скорректированного показателя EBITDA, что близко к предельному показателю наших ожиданий для данного уровня рейтинга. В то же время мы учитываем стабильное получение дивидендов от компании "GSM Казахстан" (ведущий оператор мобильной связи в стране) - при увеличении показателя EBITDA на величину этих дивидендов уровень финансового рычага снизится до 1,4х. Кроме того, остатки денежных средств компании составляют почти 25 % от ее совокупного долга и также могут быть использованы для погашения долга.

"Мы полагаем, что КТК взвешенно подойдет к потенциальным капиталовложениям, не допуская серьезного ухудшения показателей кредитоспособности, - подчеркнул г-н Грязнов. - Ключевым фактором, определяющим кредитоспособность компании, остается ее способность взвешенно управлять долговой нагрузкой".

На данном уровне рейтинга мы ожидаем, что компания сохранит устойчивую структуру капитала, в том числе будет поддерживать отношение операционного денежного потока до изменений в оборотном капитале (FFO) к долгу на уровне, близком к 50 %.

Негативное влияние на уровень рейтинга может возникнуть в том случае, если увеличение инвестиционных потребностей компании приведет к увеличению долга до уровня, превышающего указанные ожидания. Повышения рейтинга в ближайшие 12 месяцев не ожидается вследствие того, что в этот срок невозможно обеспечить значительное улучшение фундаментальных бизнес-характеристик.

Для получения более подробной информации: Александр Грязнов, Москва, 7 (495) 783-41-09; alexander_griaznov@standrdandpoors.com; Майкл О'Брайен, Лондон, 44 (207) 176-35-61; michael_obrien@standardandpoors.com