|
|
|
22.08.2008 Народное IPO как социальное движение
Формирование рынка розничных операций с ценными бумагами — одна из важнейших задач государства на ближайшую перспективу. Этому должна активно содействовать макроэкономическая политика регионального финансового центра Алматы (РФЦА). Учитывая, что крупные свободные денежные ресурсы сосредоточены у населения, необходимо обеспечить эффективное использование этих сбережений для развития рынка ценных бумаг. Таким образом, появится немало розничных инвесторов, которые без посредников смогут принимать на себя финансовые риски. Важной мерой по развитию РФЦА и активному вовлечению частных инвесторов на рынок ЦБ стала программа «Народное IPO» (IPO — первичное размещение акций), способная при грамотном подходе привести к резкому уменьшению социального расслоения и к росту социальной стабильности в стране. А для этого имеются все предпосылки. Общая капитализация Казахстанской фондовой биржи (KASE), созданной в 1993 году, по данным на первое января 2008-го, составила 8,264 триллиона тенге. В стране есть 2 200 акционерных обществ с действующими выпусками акций. Суммарная номинальная стоимость 286 выпусков облигаций достигла 1,439 миллиарда тенге. Объем находящихся в обращении государственных ценных бумаг насчитывает 738,4 миллиарда: 69 процентов из них — ЦБ Министерства финансов, 31 — ноты Национального банка и ценные бумаги местных органов власти. У нас достаточно хорошо развит рынок коллективных инвестиций, что позволяет предприятиям аккумулировать необходимые для их развития средства, размещая акции среди широких слоев инвесторов. На рынке ценных бумаг, по информации на первое января, действовали 183 паевых и более сорока акционерных инвестиционных фондов. Развитый рынок розничных операций с ценными бумагами — одно из фундаментальных условий качественного повышения конкурентоспособности казахстанского рынка, превращения Алматы в крупный региональный финансовый центр Казахстана и всей Центральной Азии. Вместе с тем у государства, банков, брокерских, инвестиционных, страховых компаний до сих пор нет четкого социального «портрета» национального инвестора, не выработан адекватный язык коммуникаций с ним, отсутствуют стратегия вовлечения частников на фондовый рынок, полноценный мониторинг и прогнозирование поведения на нем массового инвестора. В результате частники ведут себя в основном как вкладчики банков, придерживаются пассивной стратегии и стремятся переложить ответственность за сохранность своих средств на государство. Стратегия «вовлечения» должна помочь инвестору в свободном доступе на фондовый рынок, определить способы и механизмы стимулирования приобретения акций населением, заинтересовать компании в проведении грамотной дивидендной политики. Помимо этого, стратегия обеспечит соблюдение требований законности, справедливости, защиты экономических интересов частного инвестора, разъяснит систему рисков, которым подвергаются личные сбережения, создаст условия для контроля, доступности, «прозрачности» и доходности процесса инвестирования, предусмотрит меры по развитию инфраструктуры инвестиционного консультирования. Главными тактическими задачами привлечения населения на рынок должны быть: определение социально-профессиональных групп, готовых участвовать в деятельности фондового рынка, оценка материального положения потенциальных и реальных инвесторов, изучение стратегий их поведения в разных ситуациях и удовлетворенности от участия в биржевой торговле, исследование мотиваций выбора между альтернативными способами организации сбережений. Надо также изучить «горизонт» инвестирования, проанализировать уровень инвестиционной культуры населения, информированности о фондовом рынке, эффективность различных каналов коммуникации с массовым инвестором. В качестве инструментария подобного рода исследований можно использовать опрос, метод «фокус-группы», интервью с финансовыми экспертами. Например, в России в августе 2006 года по заказу Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ) фондом «Общественное мнение» было проведено общероссийское исследование массовых инвестиционных намерений россиян, в котором приняли участие 34 тысячи человек. Оказалось, что только 1,9 процента респондентам в течение последних двух лет приходилось покупать или продавать ценные бумаги. Потенциальный же интерес к данной сфере деятельности гораздо выше: 6,7 процента опрошенных, имея свободные денежные средства, предпочли бы приобрести акции и еще 2,1 процента — вложить деньги в паевые инвестиционные фонды (ПИФ). Каждый пятый считает, что те граждане, которые купят акции сегодня, через год-два получат от них прибыль. А в целом треть всех респондентов позитивно относятся к вложениям в акции отечественных компаний и готовы инвестировать в них свои деньги при наличии материальных возможностей. Год спустя компания «Begin Group» выяснила, что более половины респондентов основной целью инвестирования личных средств считают приумножение накоплений, 26 процентов — сохранение и приумножение, 15 — сохранение. Семьдесят два процента интересуются управляющими компаниями, 45 — банками, 25 — негосударственными пенсионными фондами, 16 — страховыми компаниями. Среди конкретных финансовых услуг 60 процентов респондентов выбирают ПИФы и общие фонды банковского управления (ОФБУ), 34 — кредиты, 33 — вклады, 26 — доверительное управление, 25 — брокерское обслуживание, столько же — негосударственные пенсионные фонды и пластиковые карты, 16 процентов — страхование имущества, 13 — страхование жизни. Исследование также показало, что распределение спроса в целом не зависит от пола, возраста и должности человека, за исключением страховых услуг, которые интересны в основном менеджерам высшего и среднего звена. К слову, в рамках этой социально-профессиональной группы спрос на страхование жизни превышает спрос на страхование имущества. Аналогичные исследования должны регулярно проводиться и в Казахстане. Без них крайне сложно определить конкретные пути вовлечения частных инвесторов на рынок. Надо также отметить, что инвестиционная активность участников во многом определяется как общими макроэкономическими тенденциями развития экономики, так и микроситуацией в ее отдельных секторах. Индивидуальное финансовое поведение в значительной степени формируется под влиянием субъективного восприятия происходящих процессов, а оно, в свою очередь, зависит от уровня доходов населения. Реальная заработная плата в прошлом году увеличилась на 5,2 процента в сравнении с показателями 2006-го. Наиболее высокодоходные регионы — Атырауская и Мангистауская области, где среднереспубликанский уровень превышает в 2,3 и 1,8 раза соответственно. Средняя заработная плата в Казахстане в ноябре 2007-го составила 447 долларов против 332 в ноябре 2006-го. Для сравнения: в этот же период зарплата в Беларуси — 342 и 285 долларов, в Кыргызстане — 118 и 80, России — 587 и 425, в Таджикистане — 52 и 38 долларов. В целом за прошедшее десятилетие реальный среднедушевой доход у нас увеличился вдвое. За последние десять лет в республике возникла стабильность в политической, экономической, социальной сферах, что способствовало формированию оптимистичных ожиданий у людей и росту уверенности в завтрашнем дне. Заметно возрос уровень доверия населения к различным государственным институтам. Но инвестиционное поведение населения изменилось незначительно. Низкий уровень инвестиционной и правовой культуры выступает сдерживающим фактором привлечения частных инвестиций на фондовый рынок. Это выражается главным образом в отсутствии у основной массы населения личного опыта инвестиционной деятельности и полной достоверной информации о механизмах функционирования новых финансовых институтов. Мешают выйти на фондовый рынок и психологические барьеры. Низкая финансовая и правовая грамотность, сложность совершения биржевых операций порождают страх потенциального инвестора потерять свои сбережения. Многие не понимают смысла получения дохода на фондовом рынке, считая, что доход приносят только дивиденды, и не осознают, что возможен рост курсовой стоимости акций. Большинство не готово постоянно следить за котировками акций, заниматься самообразованием, вникать в тонкости функционирования рынка и инвестиционного анализа. При этом нельзя не принять во внимание и тот факт, что в последние годы статистические данные показывают рост интереса частных инвесторов к фондовому рынку. Об этом свидетельствуют, например, рост числа клиентов брокерских компаний, увеличение количества ПИФов и стоимости их чистых активов, активное участие казахстанцев в публичных IPO (например, при покупке акций АО «Казахтелеком»). В 2007 году доля физических инвесторов на рынке акций Казахстанской фондовой биржи составляла 31,2 процента, доля негосударственных пенсионных фондов (НПФ) — 51,8, ПИФов — около пяти. Сегодня у многих реальных инвесторов интерес к акциям продиктован кризисом традиционной системы накопления в домохозяйствах. Курс доллара длительное время обесценивается, банковские депозиты не дают возможности накапливать средства, они лишь незначительно перекрывают уровень инфляции либо не перекрывают вовсе. Кроме того, для нарождающегося среднего класса закрыта возможность инвестирования в недвижимость из-за высоких цен на жилье. Ситуация вынуждает население искать альтернативные способы вложения своих финансов. В этих условиях покупка ценных бумаг становится одним из самых удобных способов организации накоплений с наименьшими издержками. Но все же большая часть реальных инвесторов имеет лишь приблизительное представление о специфике биржевой торговли, механизме роста и падения стоимости ЦБ. Они рассматривают свое участие в биржевых операциях не более как «игру», приписывая свое «везение» или «неудачу» воле случая. Инвестирование в Казахстане должно приобрести характер «социального движения», направленного на формирование «народного капитала» населения и предусматривающего огромную ответственность профессиональных участников рынка. Значительную роль в этом процессе может сыграть «сетевой» эффект: благодаря увеличению количества активных биржевых игроков, все большее число людей имеет возможность узнать о фондовом рынке не из газет или телепередач, а «из первых рук» — от людей, непосредственно участвующих в биржевой торговле. Таким образом, для привлечения частных инвесторов на фондовый рынок требуется скорейшая разработка стратегии «вовлечения», серьезная маркетинговая и информационная поддержка. Вовлечение финансовых накоплений населения в инвестиции будет способствовать повышению динамизма экономического роста страны и одновременно оказывать значительное позитивное влияние на развитие финансового рынка Казахстана. Следствием повышения доли частных инвесторов в структуре акционерных капиталов, в первую очередь, государственных компаний, станет возрастание степени надежности и ликвидности национального фондового рынка, приобретение государством дополнительной возможности регулирования денежной массы. Есть все основания полагать, что уже в ближайшее десятилетие немногочисленные национальные финансовые рынки будут приобретать форму мировых или региональных финансовых центров. Их наличие в той или иной стране будет одним из важнейших признаков конкурентоспособности экономики, роста ее влияния в мире и обязательным условием экономического, а значит, и политического суверенитета. Применительно к Казахстану это означает, что развитие фондового рынка, увеличение его капитализации за счет роста числа внутренних инвесторов будут способствовать достижению поставленных государством стратегических целей социально-экономического развития и вхождения республики в число 50 конкурентоспособных государств мира.
Бахтияр Алдашов, доктор социологических наук, профессор Таразского института МКТУ имени Х. А. Ясави, заслуженный деятель РК г. Тараз
Доступ к документам и консультации
от ведущих специалистов |