| ||||||||||||||||||||
|
|
|
08.11.2011 Казахстан снова выручила нефть
Нефтяная зависимость растет
Суверенный кредитный рейтинг Казахстана был повышен до «BBB+» с «BBB» со стабильным прогнозом. «Повышение рейтингов отражает улучшение гибкости бюджета и внешних показателей в результате двойного профицита и связанного с ним значительного экономического роста, поддерживаемого растущей нефтедобычей и ростом цен на нефть», — отмечено в сообщении агентства. Между тем эксперты отметили «политическую неопределенность и укрепляющийся, но все еще слабый финансовый сектор». Уровень рейтингов сдерживается политическими рисками, ограниченной монетарной гибкостью и умеренным уровнем развития экономики: прогнозируемый размер ВВП на душу населения составит лишь $11 тыс. в этом году. «Вероятность того, что добыча нефти почти удвоится в следующее десятилетие и что чистый приток прямых иностранных инвестиций по-прежнему будет составлять в среднем 4% ВВП, подтверждает нашу оценку показателя роста ВВП на душу населения в среднем на уровне 6% в 2011—2014 годах», — отмечено в сообщении агентства. Эксперты S&P прогнозируют при этом, что экономика страны останется в значительной степени зависимой от добывающего сектора. Нефтедобыча составит 60% экспорта и более 40% доходов правительства. Диверсификация добывающей отрасли будет смягчать эффекты изменений цен на сырье, однако экономика останется подверженной влиянию внешних стрессовых ситуаций. В случае резкого ухудшения условий торговли экономика страны будет расти медленнее, чем предполагается в базовом сценарии агентства.
Дефицит политических институтов
В сообщении агентства подчеркнуто, что рейтинги могут оказаться под давлением в случае значительного ухудшения внешних условий и состояния финансового сектора, которые не удастся компенсировать действиями правительства, а также в случае роста неопределенности, связанной с текущим высокоцентрализованным процессом принятия и выполнения решений, или озабоченностью по поводу безболезненности процесса перехода власти. «Факторами, потенциально увеличивающими неустойчивость, являются недостаток прозрачности, связанный с процессом смены президентской власти, высокоцентрализованная и непрозрачная политическая среда, а также недостаток политической институционализации», — указывали эксперты S&P. Агентство отметило, что позитивное влияние на рейтинги имели бы политические и экономические преобразования: в частности, будущий процесс перехода президентской власти должен осуществляться в соответствии с общепринятыми процедурами. Кроме того, правительство должно ускорить проведение структурных реформ с целью диверсификации экономики и развития частного сектора.
Финансовые риски
Эксперты выразили свои опасения, связанные и с финансовой системой страны. По их мнению, «уровень долга остается значительным, и риски, в частности, связанные с «БТА Банком», являются ограничивающим фактором для рейтингов. Более того, устойчивость депозитов, размещение которых подвержено влиянию государства, остается критическим фактором для ликвидности банковской системы. Проблемные активы системы (просроченные на 90 и более дней) согласно национальным стандартам банковской отчетности остаются на высоком уровне и составляют около 30%». «Наши рейтинги по обязательствам в национальной валюте уравнены с рейтингами по обязательствам в иностранной валюте, поскольку возможности монетарной политики, которые обеспечивают большую гибкость для суверена в отношении собственной валюты, ограничены режимом управляемого валютного курса в Казахстане. Наша оценка риска перевода и конвертации валюты приравнена к суверенному рейтингу по обязательствам в иностранной валюте, что отражает наше мнение о том, что вероятность ограничения доступа казахстанских несуверенных заемщиков к обмену валюты, необходимой им для обслуживания долга, равна вероятности суверенного дефолта по собственным обязательствам в иностранной валюте. Это отражает политическую неопределенность, размытую грань между общественным и частным секторами и умеренный в настоящее время контроль за капиталом», — подчеркнули эксперты S&P. По мнению руководителя аналитического отдела ГК Broco Алексея Матросова, угрозы для банковской системы Казахстана исходят также от замедлившихся темпов роста мировой экономики в 2011 году и долгового кризиса ЕС, который нанес ущерб мировой финансовой системе. Из-за более низких темпов роста мировой экономики снижаются цены на сырье, что негативно сказывается на сырьевой составляющей экономики страны. «Дальнейшее ухудшение долгового кризиса ЕС или продолжение замедления темпов роста мировой экономики несут угрозу банковской системе и нефтяной составляющей экономики Казахстана», — отметил аналитик. Таким образом, анализ экспертов показывает, что экономические успехи страны по-прежнему обусловлены удачной нефтяной конъюнктурой. Однако этот фактор является и существенным риском, ведь он только увеличивает сырьевую зависимость Казахстана. Автор: Екатерина БАЛАЕВА
Доступ к документам и консультации
от ведущих специалистов |