| ||||||||||||||||||||
|
|
|
08.01.2026 Как работают эндаумент-фонды: разбор нового закона Республики Казахстан «О фондах целевого капитала и эндаумент-фондах»
Әлімов Олжас Төлегенұлы, магистр юридических наук, сеньор-лектор ВШП «Әділет» Каспийского Университета, Директор юридического департамента АО «КБТУ»
Сейткасымов Алмат Қамбарұлы, Магистрант 1-курса ВШП «Әділет» Юрист юридического департамента АО «КБТУ»
До 2024 года правовое поле Казахстана в сфере некоммерческих организаций характеризовалось фрагментарностью в отношении инвестиционной деятельности. Закон «О некоммерческих организациях» и Закон «О благотворительности» регулировали процесс сбора и распределения пожертвований, однако они не содержали императивных норм, запрещающих расходование основных сумм пожертвовании. Это создавало ситуацию, когда вузы и школы создавали фонды, которые де-юре могли потратить все собранные средства на текущие нужды, что подрывало доверие крупных инвесторов, заинтересованных в долгосрочном эффекте своих вложений. Попытки создания квази-эндаументов предпринимались с середины 2010-х годов. Первопроходцами стали такие структуры, как Endowment Fund РФМШ и Корпоративный фонд «Endowment KAZGUU». Однако их юридическая конструкция базировалась на общих нормах гражданского законодательства, что требовало сложной договорной обвязки для имитации механизма эндаумента. Отсутствие законодательного понятия «целевой капитал» не позволяло применять специальные налоговые режимы, и инвестиционный доход таких фондов подлежал налогообложению на общих основаниях, что существенно снижало их эффективность. Импульсом к реформе послужило Послание Президента 1 сентября 2022 года, где Президент Касым-Жомарт Токаев подчеркнул: «Ключевым звеном развития образовательной экосистемы должны стать эндаумент-фонды при вузах. В ведущих университетах мира такие фонды целевого капитала являются основой устойчивого финансирования науки и инноваций» [1]. Впоследствии, на заседании Правительства, этот тезис был развит Министерством науки и высшего образования, что привело к разработке законопроекта. Министр науки и высшего образования Саясат Нурбек неоднократно подчеркивал, что целью нового регулирования является создание «экосистемы» вокруг университетов, аналогичной моделям США, Сингапура или России [2]. В развитие проводимой правовой реформы и в целях формирования нормативной базы для долгосрочного финансирования общественно значимых инициатив, 30 июня 2025 года Президентом РК был подписан Закон № 199-VIII «О фондах целевого капитала и эндаумент-фондах» (далее - Закон) [3]. Этот документ стал фундаментом, определившим правовые основы для создания и функционирования эндаументов. Одновременно с основным законом был принят Закон № 200-VIII от 30 июня 2025 года [4], который внес изменения в ряд действующих кодексов и законов для их приведения в соответствие с новой моделью: - Закон «Об образовании»: Теперь официально закреплено право организаций образования формировать и пополнять эндаумент-фонды, а средства от их инвестиционного дохода включены в перечень законных источников финансирования вузов и школ (ст. 1, 43-1, 61). - Закон «О науке и технологической политике»: Введены нормы, позволяющие направлять доход от целевых капиталов на поддержку научно-технической деятельности (ст. 1, 11, 31, 40, 53-1). - Закон «О некоммерческих организациях»: Установлено требование для фондов целевого капитала ежегодно до 31 марта представлять отчет об использовании инвестиционного дохода в уполномоченный орган (ст. 3, 39, 41). - Предпринимательский кодекс: Проведена терминологическая унификация, где понятие «эндаумент-фонд» в контексте субъектов предпринимательства заменено на «фонд целевого капитала» (ст. 241-3). - Закон «Об аудиторской деятельности»: Фонды целевого капитала включены в перечень организаций, для которых обязателен независимый аудит (ст. 5). - Закон «О бухгалтерском учете и финансовой отчетности»: Фонды целевого капитала признаны субъектами, обязанными обеспечивать ведение бухгалтерского учета и составление отчетности (ст. 1). - Закон «О благотворительности»: Из закона исключены дублирующие статьи (19, 20 и 21), так как теперь эти вопросы регулируются специализированным законом об эндаументах. Согласно Закону, фонд целевого капитала определяется как некоммерческая организация, создаваемая в организационно-правовой форме фонда, осуществляющая деятельность в социальной сфере, по управлению активами эндаумент-фонда (целевого капитала) для обеспечения инвестиционного дохода и финансирования объектов благотворительности, предусмотренных благотворительной программой эндаумент-фонда (целевого капитала), в порядке, предусмотренном настоящим Законом.
Эндаумент-фонд (целевой капитал) определяется как имущество фонда целевого капитала, которое формируется и (или) пополняется за счет эндаументов (целевых вкладов) и инвестиционного дохода, а также собственных средств самого фонда. Данный капитал предназначен исключительно для финансирования объектов благотворительности (включая сферы образования, науки и инноваций), предусмотренных утвержденной благотворительной программой эндаумент-фонда.
Эндаумент (целевой вклад) является имуществом, пожертвованным или переданным для владения, пользования и распоряжения с обеспечением сохранности и целостности в соответствии с условиями договора (договоров) дарения, пожертвования или целевого вклада, а также завещания.
Согласно Кембриджскому словарю, термин «эндаумент» определяется как денежные средства, которые передаются такому учреждению, как колледж, больница и т. д., с целью обеспечения его постоянным доходом, либо непосредственно сам процесс предоставления этих средств [5]. Простыми словами, эндаумент нужен для того, чтобы превратить разовое пожертвование в долговечный источник дохода. Если обычные деньги, переданные организации, рано или раз поздно заканчиваются, то эндаумент создает финансовую «подушку», которая позволяет вузам, школам или больницам планировать свою жизнь на десятилетия вперед, не надеясь только на государственные гранты или помощь спонсоров. Пока капитал работает, организация может стабильно развивать науку, поддерживать таланты и обновлять инфраструктуру.
Механизм работы эндаумента можно разделить на несколько понятных шагов: 1) Меценаты, выпускники или компании передают в фонд деньги, ценные бумаги или иное имущество 2) По Закону и договору эти средства становятся неприкосновенными - их нельзя потратить на зарплаты, ремонт или другие текущие нужды. Сумма вклада должна оставаться целой и сохранной. 3) Фонд сам или через профессиональные управляющие компании вкладывает эти средства в надежные активы (акции, облигации, депозиты), чтобы они приносили прибыль. 4) Разрешается расходовать только инвестиционный доход, то есть те проценты и дивиденды, которые заработал капитал. Именно эти деньги направляются на покупку учебников, научные гранты, медицинские услуги или социальную защиту в соответствии с программой фонда. 5) Сохранность основной суммы вклада и её участие в инвестиционной деятельности создают условия для устойчивого функционирования фонда в долгосрочной перспективе.
Процесс создания финансовой основы фонда регламентирован Главой 4 Закона, которая определяет многообразие источников и инструментов пополнения активов. Эндаумент-фонд может формироваться за счет денежных средств в национальной и иностранной валюте, движимого и недвижимого имущества, ценных бумаг, а также имущественных прав, подлежащих оценке в денежном выражении. Следует отметить, что в состав целевого капитала не могут включаться пожертвования, предназначенные для покрытия текущих нужд в соответствии с положениями Закона «О благотворительности». Каждому эндаумент-фонду должно быть присвоено индивидуальное наименование, идентифицирующее его по отношению к конкретному выгодополучателю, что исключает обезличивание средств. При объявлении публичного сбора денег фонд обязан обеспечить прозрачность: любой заинтересованный субъект должен иметь свободный доступ к уставу, финансовому плану, аудиторским отчетам и сведениям о попечительском совете через официальный интернет-ресурс организации. Имущество, переданное в фонд, переходит в его собственность, за исключением случаев, предусмотренных договором целевого вклада, при этом законодательство императивно запрещает использование активов на любые цели, не предусмотренные благотворительной программой. Экономическая устойчивость модели эндаумента базируется на строгом лимитировании расходов на содержание самой управляющей структуры. Согласно статье 24 Закона, инвестиционный доход должен направляться исключительно на объекты благотворительности в сферах образования, науки, медицины и социальной защиты. Для предотвращения «проедания» капитала законодатель установил жесткую планку административно-управленческих расходов: фонд вправе использовать на свои нужды (аренда, зарплаты, аудит) не более 15% от фактически поступившего инвестиционного дохода за отчетный период. В ситуации, когда инвестиционная деятельность показала отрицательный результат, предел расходов ограничивается еще жестче - не более 0,5% от средней стоимости чистых активов фонда, что стимулирует менеджмент к поиску наиболее надежных и доходных стратегий управления. Контроль за соблюдением этих пропорций возлагается на попечительский совет и службу внутреннего аудита, которые обязаны следить за тем, чтобы интересы выгодополучателей оставались приоритетными. Прекращение существования целевого капитала возможно по решению попечительского совета, по истечении срока договора или в судебном порядке при выявлении грубых нарушений законодательства. Одной из наиболее значимых гарантий для крупных доноров является механизм возврата средств при расформировании фонда: если договором не предусмотрено иное, активы могут быть направлены на погашение обязательств перед вкладчиками или переданы в другой аналогичный фонд для продолжения благотворительной миссии. При этом сумма возврата строго ограничена первоначальным размером вклада или его оценочной стоимостью на момент передачи, что исключает спекулятивное использование эндаумента. Информация о ликвидации подлежит обязательной публикации в течение 30 дней, а в состав ликвидационной комиссии в обязательном порядке включаются представители всех уровней управления, включая вкладчиков, не входящих в органы управления, что обеспечивает справедливое распределение оставшегося имущества в соответствии с уставом фонда. Фундаментальным барьером выступает запрет на расходование основной суммы пожертвования, в силу которого финансирование благотворительных программ осуществляется исключительно за счет инвестиционного дохода. Помимо этого, в Законе прописан механизм обязательного доверительного управления активами через лицензированных фидуциариев при превышении порога в 10 000 месячных расчетных показателей, что направлено на минимизацию вероятности некомпетентного распоряжения средствами. Контроль за инвестиционной деятельностью обеспечивается через утверждение формализованной инвестиционной декларации, устанавливающей лимиты риска и требования к диверсификации портфеля для предотвращения концентрации активов в волатильных инструментах.
Правовой статус участников и структура управления фондом целевого капитала строго регламентированы для обеспечения прозрачности и защиты интересов всех сторон. Учредителями фонда могут выступать как физические, так и юридические лица (пункт 1 статьи 11 Закона), которые инициируют создание организации на основе решения учредителей (пункт 1 статьи 10 Закона) и несут ответственность за передачу имущества, свободного от обременений прав третьих лиц (пункт 2 статьи 11 Закона). На начальном этапе именно учредители утверждают устав и первый состав попечительского совета (пункт 5 статьи 10 и пункт 3 статьи 13 Закона), состоящий как минимум из семи членов (пункт 3 статьи 13 Закона). При этом законодательство ограничивает влияние создателей фонда на его дальнейшую деятельность: учредители или их представители могут составлять не более одной трети состава попечительского совета (пункт 2 статьи 13 Закона), что способствует более объективному управлению капиталом.
Попечительский совет является высшим коллегиальным органом управления (подпункт 1) пункта 1 статьи 12 Закона), на который возложены функции стратегического планирования (подпункт 1) пункта 1 статьи 13 Закона), утверждения инвестиционной декларации (подпункт 12) пункта 1 статьи 13 Закона) и контроля за выполнением благотворительной программы (подпункт 16) пункта 1 статьи 13 Закона). Его состав формируется из числа учредителей, вкладчиков, а также граждан и представителей юридических лиц, имеющих авторитет и заслуги перед обществом (пункт 2 статьи 13 Закона). Особое право участия в совете предусмотрено для вкладчиков, размер эндаумента которых составляет более десяти процентов фонда на последнюю отчетную дату (пункт 4 статьи 13 Закона). Важной особенностью работы совета является безвозмездный характер деятельности его членов, которым запрещено выплачивать вознаграждение за выполнение возложенных на них функций (пункт 2 статьи 13 Закона ). Кроме того, для исключения конфликта интересов в совете не могут одновременно находиться два и более лица, являющихся представителями одного юридического лица или аффилированных организаций, за исключением представителей самих учредителей (пункт 2 статьи 13 Закона).
Руководство текущей деятельностью фонда осуществляет исполнительный орган, который может быть единоличным или коллегиальным (пункт 1 статьи 14 Закона). Он подотчетен попечительскому совету и обязан исполнять его решения (пункт 1 статьи 14 Закона), обеспечивая непосредственную реализацию благотворительных программ (подпункт 9) пункта 2 статьи 14 Закона). Исполнительный орган также несет ответственность за ведение бухгалтерского учета и представление финансовой отчетности раздельно по собственным средствам и активам эндаумент-фонда (пункты 2 и 3 статьи 16 Закона). Для поддержания независимости управления законом установлен прямой запрет на вхождение руководителя и членов исполнительного органа в состав попечительского совета (пункт 4 статьи 14 Закона). Более того, вкладчики и их аффилированные лица не имеют права занимать должности руководителя или членов исполнительного органа (пункт 5 статьи 14 Закона), что гарантирует беспристрастность при распределении инвестиционного дохода и исключает использование активов в интересах доноров.
Статья 15 Закона вводит в структуру фонда важнейший элемент системы сдержек и противовесов - Службу внутреннего аудита. Этот орган создается для осуществления непрерывного контроля за финансово-хозяйственной деятельностью и обеспечения внутреннего мониторинга всех операций фонда. Ключевой правовой характеристикой службы является её полная независимость: сотрудники подразделения не могут одновременно входить в состав попечительского совета или исполнительного органа, а их увольнение допускается исключительно по согласованию с попечительским советом. Служба напрямую подчиняется совету, ежегодно представляя отчет о соблюдении законодательства, устава и внутренних регламентов, а также фокусируясь на выявлении случаев нецелевого использования средств и нарушений фидуциарных обязательств.
Иные участники Взаимоотношения между фондом и внешними субъектами строятся на принципах долгосрочного партнерства и строго целевого характера финансовой поддержки. Вкладчиком признается лицо, передающее имущество по договору целевого вклада на срок не менее десяти лет либо бессрочно. Законодатель четко разделяет право на участие в управлении и право собственности: включение вкладчика в попечительский совет не влечет за собой сохранение прав собственности на переданные активы эндаумента - они переходят во владение и распоряжение фонда для генерации дохода. Выгодополучатель - лицо, получающее помощь в соответствии с утвержденной благотворительной программой. Помимо права на получение поддержки, на выгодополучателя возлагается императивная обязанность использовать средства строго по назначению и регулярно отчитываться перед попечительским советом, который, в свою очередь, наделен правом приостановить финансирование при выявлении любых нарушений.
Важным аспектом нового Закона является введение механизма профессионального управления активами. Согласно статье 26 Закона, фонд вправе управлять инвестициями самостоятельно лишь до определенного предела; при превышении порога активов в 10 000 месячных расчетных показателей он обязан в течение трех месяцев передать финансовые инструменты в доверительное управление профессиональной управляющей компании - фидуциарию. Управляющая компания должна иметь соответствующую лицензию и выбираться на основе открытого конкурса, учитывающего её репутацию и опыт. Фундаментальным требованием к деятельности такого управляющего является соблюдение фидуциарных обязательств - обязанности действовать разумно, добросовестно и честно исключительно в интересах фонда и его выгодополучателей. Закон устанавливает жесткий запрет на использование активов эндаумента для личных или корпоративных целей управляющего, а также требует раздельного ведения учета собственных средств компании и доверенного ей капитала.
Для обеспечения дополнительного контура безопасности инвестиционного портфеля Закон вводит обязательное кастодиальное обслуживание. Кастодиан - специализированная финансовая организация, которая берет на себя функции по хранению активов фонда и ведению учета их движения. Его роль заключается в обеспечении физической и юридической сохранности имущества, а также в проведении регулярной сверки данных со сведениями управляющей компании. Взаимодействие кастодиана с фондом регулируется не только договором, но и нормами законодательства о рынке ценных бумаг, что создает многоуровневую систему защиты активов от несанкционированного распоряжения или технических ошибок при совершении сделок.
Особое внимание законодатель уделил вопросам прозрачности и исключения конфликта интересов через регулирование статуса аффилированных лиц. Статья 19 Закона прямо устанавливает, что сведения об аффилированных лицах фонда не могут составлять коммерческую или иную охраняемую законом тайну. Фонд обязан вести строгий учет таких лиц и обеспечивать полное раскрытие информации о них на своем официальном ресурсе. При этом аффилированные лица ограничены в своих правах: они не могут занимать ключевые должности в исполнительном органе фонда, а любые сделки с их участием требуют одобрения попечительского совета при условии отсутствия заинтересованности большинства голосующих. Такой режим позволяет минимизировать риски принятия решений в пользу узких групп интересов и гарантирует, что деятельность фонда будет направлена исключительно на достижение социально значимых целей, предусмотренных его благотворительной программой.
Принятие Закона № 199-VIII «О фондах целевого капитала и эндаумент-фондах (целевых капиталах)» от 30 июня 2025 года стало важным шагом в развитии гражданского законодательства Казахстана. Закон устранил историческую разрозненность правил для инвестиционной деятельности некоммерческих организаций. Благодаря четкому регулированию фондов целевого капитала и эндаумент-фондов был создан прозрачный механизм, который обеспечивает сохранность основной суммы вклада и использование исключительно инвестиционного дохода для финансирования благотворительных проектов. Установленная законом система сдержек и противовесов, выраженная в ограничении влияния учредителей на высший орган управления и создании независимой службы внутреннего аудита, формирует высокий уровень доверия, необходимый для привлечения масштабных долгосрочных вложений от крупных инвесторов и меценатов. Практическая реализация данной модели через привлечение лицензированных фидуциариев при достижении установленного порога активов и обязательное кастодиальное обслуживание минимизирует риски некомпетентного управления и обеспечивает сохранность капитала в интересах будущих поколений. Таким образом, Закон не только выполняет стратегическое поручение Главы государства по обеспечению устойчивого финансирования науки и образования, но и закладывает системную основу для долгосрочного академического развития и финансовой автономии организаций образования Республики Казахстан.
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
1 Послание Главы государства Касым-Жомарта Токаева народу Казахстана «Справедливое государство. Единая нация. Благополучное общество» от 1 сентября 2022 года // Официальный информационный ресурс Премьер-Министра Республики Казахстан. URL: https://primeminister.kz/ru/addresses/01092022 3 Закон Республики Казахстан от 30 июня 2025 года № 199-VIII «О фондах целевого капитала и эндаумент-фондах (целевых капиталах)» // https://online.zakon.kz/Document/?doc_id=34406413 4 Закон Республики Казахстан от 30 июня 2025 года № 200-VIII ЗРК «О внесении изменений и дополнений в некоторые законодательные акты Республики Казахстан по вопросам деятельности фондов целевого капитала и эндаумент-фондов (целевых капиталов), а также экологически неблагополучных территорий казахстанской части Приаралья» // https://online.zakon.kz/Document/?doc_id=38407600&show_di=1 5 Cambridge Academic Content Dictionary. - Cambridge: Cambridge University Press, 2009. - 1156 p.
Доступ к документам и консультации
от ведущих специалистов |