|
|
|
Источник: Делового еженедельника «Бизнес&Власть» (www.and.kz)
18.10.2007 Накопительная пенсионная система Проблемы низкой доходности накопительных пенсионных фондов (НПФ) сводятся к нехватке инструментов инвестирования на фондовом рынке. Три в одном За 5 лет накопленный уровень инфляции в Казахстане, по данным Агентства финансового надзора (АФН), составил 45,39%, тогда как средневзвешенная доходность НПФ - 44,47%. Участники рынка предлагают различные пути решения проблемы низкой доходности. В частности, планировалось, что с 2008 года в рамках одного пенсионного фонда можно будет сочетать три стратегии инвестирования: консервативную, умеренную и агрессивную, а вкладчикам будет предоставлена возможность выбора одной из них. Согласно опыту международных коллег, политика вложений пенсионных активов должна зависеть от возраста вкладчика: чем ближе к пенсионному возрасту - тем более консервативный подход выбирает будущий пенсионер. Сторонники этой идеи подчеркивают, что подобный подход позволит фондам эффективно и управлять доходностью, и следить за качеством своего портфеля. Действующее сегодня законодательство не позволяет им этого. Регулятор требует, чтобы доходность была не ниже определенного уровня, а портфель инвестированных активов был качественным. В результате возникает конфликт интересов, когда стоящие перед фондом задачи, связанные с качеством портфеля и доходностью, являются взаимоисключающими. Начальник инвестиционно-аналитического управления НПФ «Отан» Бауржан Тулепов считает, что инвестирование пенсионных активов носит социальный характер, и, следовательно, привносить в этот процесс повышенные риски, неизбежно сопутствующие агрессивной стратегии инвестирования, нецелесообразно. - Я не поддерживаю эту инициативу. На пенсионном рынке более важной задачей должно быть сохранение вкладов, а не их приумножение, как это происходит, например, при управлении паевыми инвестиционными фондами, - говорит «&» г-н Тулепов. По мнению директора департамента управления пенсионными активами НПФ «Казахмыс» Асета Сейтмагамбетова, эта обсуждаемая уже два года новация, возможно, и будет выгодна вкладчикам, однако механизм ее внедрения вызывает определенные сомнения. Г-н Сейтмагамбетов отмечает, что на первом этапе издержки будут достаточно большими, а первые практические результаты появятся через 3-5 лет. На перепутье Другое широко обсуждаемое профучастниками рынка предложение - предоставление вкладчику возможности распределения своих накоплений в нескольких фондах, придерживающихся различных стратегий инвестирования. Данный подход предполагает перепрофилирование НПФ, являющихся сегодня универсальными, в специализированные, ориентирующиеся на одну из трех стратегий. Однако процесс этой трансформации дастся крупным фондам гораздо сложнее, чем небольшим, поскольку предполагает основательный пересмотр инвестиционного портфеля. Таким образом, полный отказ от универсальности многие участники рынка считают не совсем оправданным. В настоящее время в Казахстане зарегистрировано около 9 млн. пенсионных счетов, именно такое число вкладчиков хотя бы раз сделало пенсионный взнос. Вместе с тем количество реальных вкладчиков, регулярно пополняющих свои пенсионные счета, значительно меньше. В связи с этим участники рынка считают, что предоставление вкладчику возможности разделять свои активы по трем различным фондам приведет к еще большей путанице в учете. Финансовый эксперт Жанат Курманов убежден, что для людей пенсионного возраста принцип «один вкладчик ― один фонд» должен быть сохранен. В противном случае пенсионер столкнется с необходимостью перевода накоплений в один фонд, чтобы ежемесячно получать свою пенсию из одного источника. Г-н Сейтмагамбетов соглашается с тем, что на пенсионном рынке имеет место неразбериха, связанная с наличием у одного вкладчика нескольких счетов. Поэтому время дальнейших реформ, которые грозят только усугубить ситуацию и усложнить учет, еще не пришло. По мнению г-на Тулепова из НПФ «Отан», предоставление вкладчику возможности самостоятельного определения стратегии инвестирования своих пенсионных накоплений не станет решением проблемы низкой доходности пенсионных активов. В первую очередь это касается вкладчиков, не имеющих даже начальных знаний в области финансов и инвестирования. Таким образом, несмотря на наличие различных вариантов реформирования пенсионной системы ни один из них не находит поддержки у большинства участников рынка и регуляторов. · У меня нет твердой убежденности в том, что тот или иной механизм будет реализован, - комментирует «&» председатель Национального банка Анвар Сайденов. - Время для дискуссий еще должно быть. Представители пенсионных фондов надеются на оживление фондового рынка, появление на нем новых инструментов и рассчитывают, что определенный положительный эффект будет достигнут благодаря планируемому выводу на фондовый рынок акций национальных компаний. - Решение проблемы должно сводиться к появлению новых инструментов на рынке, - резюмирует г-н Тулепов. - Фондовый рынок должен расти такими же темпами, что и экономика страны. Однако серьезную конкуренцию фондовому рынку составляет банковская система, поскольку развитие банков в нашей стране было главным приоритетом. Крошки съеденного пирога По данным Министерства труда и социальной защиты населения, сегодняшний объем пенсионных накоплений позволяет сделать прогноз о том, что их недостаточно для обеспечения безбедной старости будущих пенсионеров. Расчеты показывают, что к 2030 году женщины будут получать пенсию, равную приблизительно 16% их дохода в период работы, а мужчины - 30%. В наиболее конкурентоспособных странах этот показатель составляет 60-75%, а по стандартам международной организации труда он должен быть не менее 40%. По словам министра труда и социальной защиты населения Бердыбека Сапарбаева, для того, чтобы эта ситуация не привела к социальному напряжению, необходимо внести коррективы в существующую систему пенсионного обеспечения. Поэтому в настоящее время рассматривается возможность того, чтобы обязать работодателей в отраслях с наиболее вредными и опасными условиями труда выплачивать полагающиеся отчисления за своих работников (в дополнение к уже имеющимся 10%). В настоящее время работодатели могут осуществлять такие выплаты добровольно, однако неохотно пользуются этой возможностью. Данная инициатива является, пожалуй, единственной, которую по понятным причинам поддерживают все пенсионщики. Справка По состоянию на 1 сентября 2007 года в республике функционировало 14 накопительных пенсионных фондов, которые имели в регионах республики 59 филиалов и 60 представительств. Количество индивидуальных пенсионных счетов вкладчиков по обязательным пенсионным взносам на 1 сентября 2007 года составило 9,017 млн., увеличившись за август на 18 тыс. Пенсионные накопления вкладчиков, повысившиеся за август на 17,4 млрд. тенге (1,63%), по состоянию на 1 сентября 2007 года достигли 1 086,4 млрд. тенге. Сумма «чистого» инвестиционного дохода (за минусом комиссионных вознаграждений) от инвестирования пенсионных активов, распределенная на индивидуальные пенсионные счета вкладчиков, составила 300,3 млрд. тенге.
Гульмира Кунапия
Доступ к документам и консультации
от ведущих специалистов |