30.01.2008

«Игры» с инвесторами не имеют смысла»

Для того чтобы паевые инвестиционные фонды (ПИФы) могли более успешно конкурировать с банками за деньги розничного инвестора, управляющим компаниям (УК) нужно прекратить «играть» с доходностью в своих рекламных материалах. Участникам рынка коллективного инвестирования следует сконцентрироваться на выстраивании долгосрочных отношений с инвесторами, сказал в интервью «&» новый глава компании «Сентрас Секьюритиз» Мухит Амирбеков.

- Мухит Бекеткалиевич, вы возглавили компанию «Сентрас Секьюритиз» как раз накануне очередного витка кризиса на мировых финансовых рынках. Будут ли внесены какие-то серьезные изменения в стратегию компании?

- В компании «Сентрас Секьюритиз» я работаю с самого ее основания, поэтому нельзя сказать, что с моим приходом на должность председателя правления возникнут какие-то существенные изменения. В стратегии компании больших изменений не планируется. «Сентрас Секьюритиз» изначально позиционировала себя как независимая структура, не аффилированная с кем-либо из участников рынка. Наш приоритет - инвестиционный рынок, развитие которого, хоть и медленное, мы наблюдаем. Есть один существенный фактор, который может простимулировать развитие инвестфондов - это низкие проценты по депозитам. Сегодня средняя ставка по депозитам 13-15%, что меньше уровня инфляции, деньги привязаны к одной цифре. Если же говорить о рынке ценных бумаг, то здесь все зависит от умения УК анализировать ситуацию и реагировать на изменение рынка, соответственно, доходы не ограничены. Сейчас, например, «просел» рынок акций, но заработать можно на облигациях, доходность которых, наоборот, выросла, плюс выросли ставки по депозитам. Поэтому многое зависит от стратегии управляющей компании, которая должна таким образом структурировать портфель, чтобы падение по одному сегменту компенсировалось ростом в другом.

- Отсутствие единой методики расчета доходности пая позволяет УК манипулировать показателями доходности для продвижения ПИФов. В России, например, утверждена специальная методика по расчету доходности и правилам раскрытия информации, за нарушение которой можно и лицензии лишиться. Может быть, и в Казахстане стоит ввести подобную методику?

- Мы всегда выступали за введение единой методики расчета доходности для управляющих компаний. На самом деле очень легко ввести в заблуждение население, демонстрируя рост доходности в 50-100%, не указывая при этом период, за который была получена эта цифра. Использование таких методов - не совсем хорошая тенденция. У УК - общий рынок, мы работаем с одними и теми же инвесторами, и вводить их в заблуждение не имеет смысла. УК должна предоставлять объективную информацию о том, какая у нее за год доходность, сколько она заработала за месяц, квартал, полугодие, а не за какой-то период своей деятельности. К нам иногда приходят люди и говорят: «Некоторые УК рекламируют 50-60% доходности по своему фонду, а у вас почему только 15%?» В таких случаях мы всегда просим инвестора для начала уточнить, за какой период сформирована такая большая доходность и за счет каких инструментов. Поэтому, на мой взгляд, ввести единую методику расчета необходимо. Но подойти к этому вопросу нужно разумно, поскольку подобных методик много. И кстати, мы как-то обсуждали этот вопрос с Агентством финансового надзора, но на сегодня данный вопрос еще не решен. В итоге есть опасность, что подобные «игры» с доходностью отобьют у инвесторов охоту вкладывать в рынок коллективных инвестиций. Если человек один раз обожжется, то в следующий раз он основательно подумает и отнесет деньги в банк. Поэтому сегодня очень важно выстроить долгосрочные отношения с инвесторами, которых и так очень мало, тем более квалифицированных, которые знают и понимают рынок ценных бумаг. Мы должны дать населению информацию, обслуживать наилучшим образом и вызывать доверие к институту ПИФов.

- Как, по вашему мнению, сложится этот год для отечественного фондового рынка и рынка коллективного инвестирования?

- С середины 2007 года мы наблюдаем снижение активности пайщиков. Связываем это с тем, что денег в экономике стало меньше и люди большую часть своих средств направляют на закрытие текущих потребностей. Вместе с тем большинство частных инвесторов испытывают страх перед нынешними колебаниями рынка и держат свои средства «под матрацем» до лучших времен. Однако мы прогнозируем, что в этом году значительная часть инвесторов вернется на фондовый рынок, в том числе в ПИФы. Если говорить непосредственно о нашей компании, то, по оптимистичным прогнозам, количество пайщиков фонда «Казначейство» с нынешних 300 вырастет до 500. Активы этого фонда, по нашим планам, увеличатся с 300 млн. тенге, как минимум, до 500 млн. тенге, причем не за счет институциональных, а за счет розничных инвесторов. Этот год будет сложным, и кто с достоинством завершит его, тот и будет доминировать в ближайшие 5-10 лет.

- Некоторые профучастники высказывают мысль, что управляющим компаниям необходимо переориентироваться на более активную работу на зарубежных рынках. Насколько оправдана подобная стратегия, учитывая, что мировые рынки демонстрируют нестабильность?

- Наша компания изначально работала как на местном, так и на зарубежном рынках. И, на мой взгляд, резкая переориентация на внешний рынок не совсем верна. Особенность нашего фондового рынка такова, что на нем мало ликвидных бумаг, причем он в основном представлен инструментами финансовых компаний. В итоге, в случае падения котировок бумаг банков, УК встают перед трудным выбором: где разместить деньги? Получается, что особо негде. Но и уходить на международный рынок тоже неправильно и не всегда оправданно. Иностранные рынки капитала очень обширны и не менее рискованны. А насколько компетентны сотрудники, чтобы представлять интересы своей компании на них? Подбор квалифицированного персонала - очень большая проблема. Не стоит забывать, что инвестиции - это в первую очередь риск потери денег пайщиков.

- А как вы оцениваете шансы на успешную экспансию российских и зарубежных игроков на местный рынок?

- Мы видим, что российские и иностранные компании приходят на наш рынок, так как он интересен им. Они приносят новые продукты, модели и стратегии, но есть такой фактор, как понимание бизнеса и людей. Никто не будет знать тонкостей казахстанского рынка лучше, чем местный игрок, и в этом наше очевидное преимущество, которое надо использовать.

- Недостаточное развитие фондового рынка, сложная ситуация на рынке недвижимости и определенные трудности в банковской сфере охлаждают настрой инвесторов вкладывать деньги в эти секторы. На ваш взгляд, какие виды инвестиций станут альтернативой для казахстанских инвесторов?

- На мой взгляд, единственной альтернативой на нашем рынке все еще остается рынок ценных бумаг, в том числе паевые инвестиционные фонды. Для частного инвестора с точки зрения управления ПИФы гораздо удобнее, чем самостоятельная покупка бумаг. Инвестированием ресурсов занимается УК, тем самым оберегая нервы и время клиента. К тому же активы ПИФа инвестируются в большое количество инструментов, и если по одному из них котировки начнут снижаться, то должны быть другие инструменты, которые компенсируют потери. Еще один существенный плюс: чтобы быть пайщиком, необязательно владеть миллионами. Например, для входа в наш открытый фонд «Казначейство» достаточно 100 тыс. тенге, а в закрытый - 200 тыс. тенге. Сегодня я ожидаю перетока средств в рынок ценных бумаг, которые раньше аккумулировались на рынке недвижимости. К тому же мы наблюдаем активизацию физических инвесторов, которые, не удовлетворившись покупкой только паев, самостоятельно торгуют на фондовой бирже.

- Есть мнение, что необходимо отменять льготы инвестиционных фондов. Что вы думаете по этому вопросу?

- Сегодня не облагаются налогом доходы инвестиционных фондов, доход от прироста стоимости паев при выкупе пая управляющими компаниями и дивиденды для физических лиц. В последнее время довольно активно обсуждается возможность отмены этих привилегий из-за возросшего количества фондов. На мой взгляд, это не совсем верное решение, поскольку эти льготы все еще необходимы для привлечения населения в инвестиционные фонды. Критической массы инвесторов, пайщиков, роста финансовой грамотности мы еще не достигли. Когда это произойдет, тогда и целесообразно будет говорить об отмене льгот. Сегодня в стране с населением в 15,5 млн. человек имеется около 4 тыс. пайщиков. Если инвесторов, активно торгующих на фондовой бирже, будет 100 тыс., рынок можно считать состоявшимся.

- Прогнозируете ли вы в связи с кризисными явлениями на долговом рынке активизацию IPO отечественных компаний на отечественном и зарубежном рынках?

- Когда компании испытывают проблемы с долговым рынком, они вынуждены выходить на рынок акционерного капитала. Это закон. На наш взгляд, нынешний год станет интересным периодом для фондового рынка. На конец I квартала этого года запланировано IPO Казахстанской фондовой биржи, тендер на организацию и проведение которого выиграли наша компания и компания «Визор Капитал». Кроме того, мы планируем первичное публичное размещение акций еще двух компаний. Помимо этого, на местной площадке планируется разместить часть госпакета ENRC, а также пакеты акций некоторых государственных компаний. Компании средней капитализации столкнулись со сложной ситуацией: если раньше они свободно кредитовались в банках, то теперь им придется пересматривать свою философию бизнеса. Отныне для решения вопроса фондирования таким компаниям придется выстраивать отношения не с конкретным банком, а с целым рынком. Для этого компаниям необходимо показывать свою кредитную историю, быть более открытыми и прозрачными. Иного выхода нет: кто хочет выжить, тому придется привлекать деньги и выходить на фондовый рынок. В этом мы готовы помочь любому.

Бактыгуль Бурбаева

Источник: Делового еженедельника «Бизнес&Власть» (https://www.and.kz)