(г) денежные документы (векселя и чеки) - первые и классические виды ценных бумаг: удостоверяют право на получение от плательщика конкретной денежной суммы, являются краткосрочными обязательствами, возникающими из отсрочки платежа по хозяйственной сделке, предоставлении краткосрочного долга; могут использоваться в качестве средства платежа; (д) товарные бумаги, удостоверяющие право на товар и позволяющие продавать его передачей документа; некоторые из них являются полностью соответствующими понятию ценных бумаг (напр., зерновые расписки), другие представляют собой документы неполной легитимации, поскольку предполагают подтверждение или уточнение удостоверенных ими субъективных имущественных прав дополнительными правовыми документами (например, коносаменты). Содержание удостоверяемого ценной бумагой имущественного права обусловливает такие последствия, как: (а) сферы обращения соответствующих видов ценных бумаг и (б) возможность удостоверения этих прав иными альтернативными правовыми формами. Так, различают, рынок капиталов для эмиссионных ценных бумаг, денежный рынок и сферу платежей и расчетов - для бумаг индивидуального выпуска; сферу товарного обращения - для товаро-распорядительных документов. По способу удостоверения личности кредитора (легитимации держателя документа) по ценной бумаге различают бумаги на предъявителя, ордерные и именные. Следует, однако, отметить, что в современных условиях предъявительские ценные бумаги как правовая форма для эмиссионных ценных бумаг практически не используется в большинстве юрисдикций. В то же отмечается возврат к использованию ордерных ценных бумаг в связи с развитием рынка зерновых культур в Казахстане. Практически не применяется форма именных ценных бумаг, поскольку оборот прав по ним не отвечает современным потребностям в высокой степени оборотоспособности объектов гражданских прав. Вместе с тем, сохраняется значение ценной бумаги как правового инструмента: институт ценных бумаг является основой для регулирования товарного оборота в Казахстане. Кроме того этот институт представляется собой своеобразный правовой памятник с высокой степенью юридической техники как пример для совершенствования других правовых институтов. Сегодня обращение ценных бумаг в Казахстане активно в двух сегментах: собственно рынок ценных бумаг как сфера обращения капиталов и товарный рынок. Необходимость повышения степени мобильности рынка капитала, увеличения его прозрачности и достоверности как индикатора изменений сфер влияния и состояния экономики, потребности интеграции национальной экономики в международную систему хозяйствования обусловили кардинальные изменения как инфраструктуры рынка ценных бумаг, так и правовых форм обращающихся на нем активов (видов имущества). Основными показателями таких изменений явились дематериализация ценных бумаг и внедрение такой формы, как бездокументарные ценные бумаги, с одной стороны, и электронные системы как основа биржевой и внебиржевой торговли ценными бумагами, с другой стороны. В данном случае дематериализация имела место в развитых экономиках, когда прежде обращавшиеся ценные бумаги аккумулировались в едином депозитарии, а удостоверяемые ими имущественные права приобретали правовую форму записей в электронных реестрах и системах депо-счетов. Все последующие эмиссии ценных бумаг стали осуществляться в бездокументарной форме, чему предшествовало создание специальной рыночной инфраструктуры. В тех же странах, где рыночная инфраструктура только создавалась (как, например, Казахстан), процесса дематериализации не осуществлялось. Ранее выпущенные бумажные эмиссионные ценные бумаги просто исчезли из обращения за счет выкупа эмитентами или прекращения деятельности таких эмитентов, и почти с самого начала сразу создавались правовые основы для выпуска и обращения бездокументарных ценных бумаг. Обо всем этом мы поговорим в рамках отдельных лекций в рамках данного спецкурса. Изменения в законодательной регламентации правовой концепции ценных бумаг. Изначально при создании нового казахстанского ГК в его нормах был корректно отражен традиционный правовой институт ценных бумаг, выработанный юридической наукой и рыночной практикой в течение столетий. К сожалению, дальнейшее развитие гражданского законодательства произошло таким образом, что законодатель отказался от классического определения ценной бумаги, заменив его новой дефиницией, не имеющей с ценными бумагами как правовым инструментом ничего общего. Однако, Законом РК от 16 мая 2003г. в ряд статей ГК РК (Общая часть) были внесены изменения, касающиеся правовой концепции ценных бумаг. В частности, ранее закрепленное в ст. 129 ГК РК определение ценной бумаги, в целом, как уже неоднократно подчеркивалось выше, соответствующее правовой и экономической традиции, было заменено не содержащей значимых правовых критериев дефиницией ценной бумаги как «совокупности определенных записей и других обозначений, удостоверяющих имущественные права». В данном случае следует учитывать то, что включение правовых дефиниций в тексты законов является нашей правовой традицией, и ее соблюдение позволяет иметь общую отправную точку в динамике гражданско-правовых отношений для их участников, создавая четкое представление о правовой природе и направленности того или иного правового явления или инструмента. В результате внесенных изменений содержащееся в этой статье определение так называемой документарной ценной бумаги не соответствует классической концепции ценной бумаги, как она в общем отражалась в ГК до внесения в него данных изменений. Поэтому сегодня легальное определение ценной бумаги не предоставляет возможности четкого понимания требований к форме и содержанию ценной бумаги, юридической значимости их особой взаимообусловленности, механизмов передачи удостоверяемых ценной бумагой имущественных прав, правовых последствий их несоответствия установленным требованиям. Такое правовое закрепление всех основных моментов, связанных с возникновением, передачей и прекращением прав по ней, не соответствует правовой природе ценных бумаг. К сожалению, искажение правовой природы ценных бумаг продолжается и в других статьях ГК РК, в которые были внесены изменения и дополнения вышеупомянутым Законом. Например, ст. 130 ГК указывает, что при расхождении в содержании документарной ценной бумаги, помещенной на хранение профессиональному участнику рынка ценных бумаг, с содержанием соответствующей выписки со счета, выданной данным профессиональным участником, приоритет (видимо, в толковании и применении как подтверждения имущественного права) имеет эта выписка. В данном случае должник в правоотношении необоснованно заменяется третьим лицом, причем без соответствующего волеизъявления первоначальных сторон правоотношения, но при этом, так сказать, в силу закона. Единственным оправданием такого подхода может послужить лишь то, что к моменту данной новеллы оборот эмиссионных ценных бумаг, обращающихся посредством счетов, открываемых у профессиональных участников рынка ценных бумаг, является практически всеобъемлющим, и ожидать прецеденты какого-то депонирования (дематериализации) ценных бумаг в Казахстане едва ли мы можем. То есть прямого ущерба деловой практике на рынке ценных бумаг ввиду включения такой нормы, в принципе, не предвидится. Вместе с тем, поскольку казахстанское законодательство регулирует достаточно активный оборот собственно ценных бумаг (как традиционного вида правового инструмента), обращающихся в других сегментах экономики (например, складские свидетельства, ипотечные свидетельства, зерновые и залоговые расписки, коносаменты), выставление такого приоритета выписки со счета перед ценными бумагами может послужить прецедентом для игнорирования правового значения ценной бумаги в тех отношениях, где ценная бумага является изначально выбранной (и потому исключительной) формой удостоверения имущественных прав. Как следствие, это может обусловить необоснованное ущемление правомерных интересов сторон соответствующих отношений. Вышеизложенное имеет своей целью обратить внимание на то, что законодательство должно отражать более бережное отношение к теории права. Вместе с тем, теоретическая и аналитическая основа соответствующего законодательного совершенствования не должна сильно запаздывать по сравнению с нормотворческим процессом. В частности, применительно к рассматриваемой теме отметим, что упомянутые изменения в ГК относительно института ценных бумаг, при всем их явном правовом (субстанциональном и техническом) несовершенстве, направлены на создание более эффективной правовой основы для функционирования рынка ценных бумаг как одного из важнейших секторов финансового рынка. Так, несмотря на отмеченные (и еще имеющиеся другие) недостатки, законодатель обоснованно попытался разделить рынок ценных бумаг и его инструменты от сфер обращения других видов ценных бумаг, не являющихся финансовыми инструментами; специально выделены эмиссионные ценные бумаги, и для них установлена отдельная форма бездокументарных ценных бумаг, предполагающая подтверждения прав по таким эмиссионным ценным бумагам содержанием электронных счетов ценных бумаг, открытие и ведение которых обеспечивается профессиональными участниками рынка ценных бумаг. В принципе, такое развитие законодательства закономерно и обоснованно. Ценные бумаги признаны объектами гражданских прав и специально выделяются как таковые только в связи с концептуальной неразрывностью правовой судьбы имущественного права, удостоверяемого ценной бумагой, и самой ценной бумагой как особой формы удостоверения данного имущественного права. Как только коммуникационные технологии позволили более динамичный, а также юридически и технически защищенный оборот определенных видов имущественных прав, прежде существовавших только в форме ценной бумаги, без использования данной формы, возникла потребность в правовом регулировании подобных новых правовых форм. В связи с этим казахстанское законодательство и регламентирует особый режим бездокументарных ценных бумаг для того, чтобы применять форму электронных счетов для подтверждения и передачи прав, ранее удостоверявшихся такими ценными бумагами, как акция, облигация и другие виды отдельных и комплексных имущественных прав, возникающих в результате возникновения массовых однородных финансовых обязательств их эмитентов в отдельных секторах финансового рынка. Поскольку же в данном случае развитие общества и рыночной инфраструктуры обусловило отказ не от содержания соответствующих обязательств (акций, облигаций и т.п.), а от их прежних правовых форм (бумажные документы строго определенного содержания), предполагается действительное совершенствование гражданского законодательства с тем, чтобы более определенно регулировать правовой режим имущественных прав как объектов гражданских прав. Также этим можно было бы специально регламентировать различные формы существования этих прав (некоторые из которых могут сами стать отдельными объектами гражданских прав, как ценные бумаги, а другие - остаться лишь отдельной формой удостоверения имущественных прав, как письменные договоры или записи на финансовых счета). Сегодня мы можем наблюдать тенденцию реализации такой точки зрения (пусть незавершенную, но многообещающую). Произведенные вышеупомянутым Законом от 16 мая 2003г. изменения заметно повлияли и на содержание понятия бездокументарной ценной бумаги. В частности, исключена ст. 135 ГК РК, прежде имевшая отношения к регламентации режима бездокументарных ценных бумаг. Анализ содержания этой статьи, несмотря на ее несовершенство, позволял сделать вывод, как уже отмечалось, о том, что законодатель понимал под бездокументарными ценными бумагами имущественные права, которые прежде удостоверялись ценными бумагами, и которые в предусмотренных законом случаях удостоверяются записями, осуществляемыми специально лицензированными организациями. При этом такой способ удостоверения данных имущественных прав («способ фиксации») признавался эквивалентным ценной бумаге по своей юридической значимости и достаточным для осуществления и передачи этих прав. Введенная в ст. 129 ГК РК дефиниция бездокументарных ценных бумаг определяет их как «ценные бумаги, выпущенные в бездокументарной форме (в виде совокупности электронных записей)». Казалось бы, определение является адекватным и предполагает, что электронные записи являются формой для бездокументарных ценных бумаг. Однако, адекватность подтверждалась бы, если бездокументарные ценные бумаги признавались объектом гражданских прав (субъективными имущественными правами), для которых установлена специальная форма указанных записей. Но законодатель допустил нонсенс, закрепив, что бездокументарные ценные бумаги являются ценными бумагами, то есть «совокупностью записей или других обозначений». Буквально это означает, что бездокументарные ценные бумаги есть совокупность записей выпущенных (существующих) в форме электронных записей. Но ведь Гражданский кодекс не регулирует оборот записей! Он обеспечивает правовую основу для возникновения, передачи и прекращения гражданских прав, обращения имущества, являющегося предметом правомерных интересов субъектов гражданского оборота. Здесь же получилось, что электронные записи признаются объектом рынка ценных бумаг, а субъекты этого рынка приобретают не имущественные права, а записи. Нелогичность такой регламентации очевидна.
Рекомендуемая литература:
1. Агарков М.М. Учение о ценных бумагах. / М: Изд-во БЕК, 1994; 2. Агарков М.М. Ценные бумаги на предъявителя. В сб. Очерки кредитного права. / М., 1926; 3. Басин Ю.Г. Совершенствование законодательств о ценных бумагах. В сб. Гражданское законодательство Республики Казахстан: статьи, комментарии, практика. Выпуск 11. / Алматы, 2001; 4. Нерсесов Н.О. Ценные бумаги на предъявителя с точки зрения гражданского права. В изд. Представительство и ценные бумаги в гражданском праве. / М: Статут, 2000; 5. Зимелева М. Поклажа в товарных складах. / М: Финансовое издательство НКФ СССР, 1927; 6. Карагусова Г.Д., Сулейменов М.К. Является ли вексель ценной бумагой. / Атсана: Столичное обозрение, 25 июня 1999; 7. Белов В.А. Ценные бумаги: вопросы правовой регламентации. / М., 1993.
Основные нормативные правовые акты Республики Казахстан:
Гражданский кодекс Республики Казахстан (Общая часть), принят Верховным Советом Республики Казахстан 27 декабря 1994г.: общие положения о ценных бумагах; Гражданский кодекс Республики Казахстан (Особенная часть) от 1 июля 1999г.: складские документы; Закон Республики Казахстан от 13 мая 2003г. «Об акционерных обществах»: акции, корпоративные облигации; Закон Республики Казахстан от 2 июля 2003г. «О рынке ценных бумаг»: эмиссионные ценные бумаги; Закон Республики Казахстан от 23 декабря 1995г. «Об ипотеке недвижимого имущества»: ипотечные свидетельства; Закон Республики Казахстан от 19 января 2001г. «О зерне»: зерновые расписки; Закон Республики Казахстан от 29 июня 1998г. «О платежах и переводах денег»: вексель, чек; Закон Республики Казахстан от 28 апреля 1997г. «О вексельном обращении в Республике Казахстан»; Закон Республики Казахстан от 17 января 2002г. «О торговом мореплавании»: коносамент.
Тема 3. Содержание правоотношений по ценным бумагам и распределение риска в этих правоотношениях
Содержанием данной лекции является дальнейшее рассмотрение особенностей правовой природы ценных бумаг в рамках классического (традиционного) гражданско-правового института ценных бумаг. Ранее определившись с тем, что ценные бумаги представляют собой особую правовую форму удостоверения субъективных гражданских прав, теперь поговорим о том, как эти права возникают, передаются и исполняются с использованием формы ценных бумаг. Мы также затронем вопрос о специфике распределения риска неблагоприятных правовых последствий в правоотношениях, складывающихся по поводу ценных бумаг и удостоверяемых ценными бумагами. Поскольку же по плану нашего спецкурса предусмотрено отдельное обсуждение правовой природы бездокументарных ценных бумаг, то соответствующие аспекты правоотношений по бездокументарным ценным бумагам мы обсудим в качестве отдельной лекции. Выделение вышеуказанного предмета в самостоятельную лекцию обусловлено задачей, которую определил проф. Агарков М.М. для теории ценных бумаг: «теория ценных бумаг должна объяснить особенности правоотношений по ценным бумагам по сравнению с другими институтами гражданского и торгового права».
Правовое значение четкого регулирования оснований возникновения правоотношений по ценным бумагам.
Вопрос об основаниях и моменте возникновения имущественного права обладает не только теоретическим свойством, но имеет и прямое значение для практики реализации гражданско-правовых отношений. Относительно же прав по ценным бумагам этот вопрос приобретает специфическое значение, обусловленное как особенностями правовой природы собственно ценной бумаги, так и активным «внедрением в практику» концепции бездокументарных ценных бумаг. Однозначное определение основания возникновения права, удостоверяемого ценной бумагой, имеет принципиальное значение для того, чтобы законодательно можно было установить критерий действительности ценной бумаги, появившейся в обороте помимо воли ее составителя, распределить риск, связанный с таким появлением, и определить меры правовой защиты интересов сторон соответствующего правоотношения. Конечно, наибольшую актуальность этот вопрос имеет для предъявительских ценных бумаг, а также бездокументарных ценных бумаг. С учетом того, что, как мы уже ранее определились, ценная бумага и удостоверяемое ею субъективное имущественное право находятся в неразрывной правовой связи, то при обращение таких ценных бумаг, в сущности, вполне достаточно было использовать такие выражения, как «права на ценную бумагу» и «права, удостоверяемые ценной бумагой». Эти фразы адекватно отражают суть вопроса и, имея разное значение в соответствии со строгой юридической логикой, они могут использоваться как взаимозаменяемые понятия, поскольку существование имущественного права немыслимо без соответствующего документа. То есть юридические последствия использования этих понятий едины. Сегодня, однако, ситуация изменилась: использование вышеупомянутых выражений не всегда будет означать те права, которые могут удостоверяться ценной бумагой или иными правовыми инструментами. Поэтому широкое распространение концепции бездокументарных ценных бумаг еще в большей степени акцентирует внимание на основаниях возникновения прав по ценным бумагам.
Основания возникновения правоотношений по ценным бумагам.
Существует несколько теорий, пытающихся ответить на вопрос о том, какой юридический факт является основанием возникновения права, выраженного в ценных бумагах. Не останавливаясь подробно на анализе всех этих теорий (их содержание вы сможете найти в рекомендуемой литературе), отметим, что, например, при договорной и эмиссионной теории бумага на предъявителя не может породить прав в лице приобретателя, если она появилась в обороте вопреки воле ее составителя. В свою очередь, с точки зрения теории креационной, наоборот, добросовестный приобретатель бумаги становится субъектом права требования, воплощенного в этой бумаге. Вместе с тем, согласно преобладающему мнению в классической теории ценных бумаг они появляются в гражданском обороте на основании сделки. В сущности, ценная бумага в своем содержании перечисляет условия этой сделки либо отсылает к публичному документу, содержащему эти условия: главное, чтобы содержание сделки с самого начала было определено в тексте документа с полной ясностью и точностью. Считается, что данная сделка в большинстве случаев может быть только договором: лицо, выпускающее ценную бумагу в обращение, предлагает ее потенциальному владельцу в качестве подтверждения отношений займа либо инвестирования в предприятие на иных условиях. Если вторая сторона (такой владелец) принимает ценную бумагу, договор считается заключенным на условиях, исчерпывающе перечисленных в тексте бумаги. Формально, любая ценная бумага считается свободно обращающейся после принятия подлинника соответствующего документа от субъекта, выпустившего ее в обращение. С этого момента и возникают право владельца ценной бумаги требовать исполнения по ней при наступлении указанных в документе условий и соответствующая ему обязанность эмитента предоставить это исполнение. С этого же момента у владельца ценной бумаги возникает право собственности на документ. Абстрактность ценной бумаги, как уже говорилось, позволяет выпускать ее без «привязки» к какой-то хозяйственной сделке. Вместе с тем, гражданский оборот в нормальных рыночных условиях предполагает эквивалентный обмен активами между его участниками. Если же следовать эмиссионной и креационной теориям, ценные бумаги как оцениваемое имущество могут появиться в обороте таким образом, что у эмитента возникнет обязательство передать надлежащим образом легитимированному держателю ценной бумаги потребительную или иную стоимость, которую этот эмитент не получал при выпуске ценной бумаги. Поэтому законодательство построено так, чтобы не допустить подобные прецеденты, по крайней мере, в правоотношениях с участием юридических лиц: сегодня закон предусматривает меры, направленные на обеспечение даже не простого, а эквивалентного обмена имущественными благами и ценностями. Таким образом, в подавляющем большинстве случаев основанием появления ценных бумаг является гражданско-правовой договор между составителем ценной бумаги (ее эмитентом) и ее первым приобретателем, причем обязательным признаком возникшего у этого приобретателя имущественного права на бумагу является наличие воли эмитента на передачу документа приобретателю и воли последнего принять его. Появление ценной бумаги помимо воли ее составителя может привести к признанию бумаги недействительной (ст.ст. 157 и 159 ГК). При этом, однако, возможность признания недействительным права на предъявительскую ценную бумагу, появившуюся в обращении вопреки воле ее составителя, ограничивается добросовестностью ее приобретателя (см. ст.262 ГК). Основания возникновения права, удостоверяемого ценной бумагой, и основания появления в обороте самой ценной бумаги могут различаться. Так, например, составленная, но не выпущенная в оборот ее составителем ценная на предъявителя, может оказаться в обороте помимо воли ее составителя при ее утрате последним. Также допустимым представляется оформление ценной бумагой обязательств по возмещению имущественного ущерба. В сущности, ценной бумагой может быть оформлено любое обязательство по передаче имущества. Но для выпуска ценной бумаги обязательно наличие договора, ибо даже для подтверждения долговых отношений по возмещению имущественного ущерба необходимо согласие сторон на оформление таких отношений долговой ценной бумагой. Такое взаимное согласие сторон, являющееся основанием появления ценной бумаги (хотя и не права из нее), по своей природе может быть только договором.
Осуществление прав по ценным бумагам.
Осуществление права управомоченным субъектом означает получение им определенных имущественных благ и выгод, составляющее содержание этого права. Для осуществления права, выраженного в таком инструменте, как ценная бумага, необходимо предъявить подлинник документа обязанному субъекту, имя (наименование) которого обозначено в тексте бумаги. Осуществление права по ценной бумаге предполагает предоставление исполнения должником по такой бумаге в точном соответствии с тем, каким является содержание обязанности должника (и права требования кредитора), закрепленное в ценной бумаге. Исполнив предписание, содержащееся в тексте ценной бумаги, должник исполняет свою обязанность в обязательственном правоотношении, которое лежит в основе существования данной ценной бумаги, и достигает тем самым цель обязательства, а, следовательно, и цель существования удостоверяющей его ценной бумаги. Таким образом, обязанность исполнения обязательства по ценной бумаге лежит на должнике, указанном в ее содержании. Должником является сам выдаватель или эмитент ценной бумаги, который, как правило, лично предоставляет исполнение кредитору, хотя возможны случаи, когда за должника исполняет третье лицо (например, плательщик по переводному векселю или по чеку). Право требования исполнения принадлежит кредитору - держателю ценной бумаги; ему же должно быть произведено исполнение. Законом или соглашением сторон, в том числе отраженным в содержании самой ценной бумаги, не может быть предусмотрено непосредственное исполнение данного обязательства третьему лицу, ибо это противоречит природе ценной бумаги: требовать исполнения и получить его имеет право только то лицо, которое владеет в данный момент оригиналом ценной бумаги. Только подлинник документа является необходимым для легитимации держателя ценной бумаги на предъявителя: в случае предъявления к исполнению такой бумаги обязанный субъект должен немедленно и в полной мере предоставить исполнение. Необходимость предъявления ценной бумаги для осуществления выраженного в ней права - признак, общий для всех ценных бумаг, в том числе именных. Вместе с тем, для получения исполнения по другим видам ценных бумаг потребуется наличие дополнительных легитимационных признаков. Это обусловлено тем, что, в отличие от предъявительских ценных бумаг, ордерные и именные документы содержат имя держателя. Следовательно, необходимо предоставление документов, удостоверяющих личность предъявителя, а также иных осуществление иных действий, обусловленное особенностями соответствующего вида документа. Обязательства из ценных бумаг на предъявителя должны исполняться при предъявлении последних без каких-либо иных действий, направленных, к примеру, на дополнительную легитимацию кредитора, хотя он может и не быть действительным субъектом права на бумагу, а значит, и права, выраженного в ней. При предъявлении к исполнению ордерной ценной бумаги должник также обязан представить исполнение немедленно, но имеет право проверить кроме подлинности документа еще и непрерывность ряда передаточных надписей, совершенных на оригинале бумаги, и, если последний индоссамент является именным, удостовериться в личности предъявителя. При предъявлении к исполнению именной ценной бумаги должник вправе проверить подлинность документа и удостовериться в личности предъявителя. Следует отметить, что закон может предусматривать ведение реестра держателей именных ценных бумаг. В данном случае требуется, чтобы имя управомоченного по такой бумаге лица было внесено в книгу регистрации (реестр) обязанного субъекта, а записи в реестре придается дополнительное и обязательное легитимационное значение. При осуществлении и передаче прав по таким ценным бумагам необходимо, чтобы информация реестра и содержание документа указывали на одно и то же лицо как управомоченного субъекта. Причем в случае несоответствия содержания документа и записи в реестре, приоритет должен придаваться записи, т.е., по сути, утрачивается правовой смысл выпускать документы. Данные нормы представляют собой исключение из правил, касающихся юридической сущности ценной бумаги. Легитимация управомоченного лица путем предъявления ценной бумаги, указание в законе порядка установления кредиторских прав имеет существенное значение для обеих сторон в обязательстве по ценным бумагам. Это предъявление бумаги затрагивает интересы как должника, так и кредитора в отношениях по данной ценной бумаге. Для кредитора предъявление необходимо как средство легитимации его в качестве субъекта соответствующего права. Уже в момент приобретения бумаги кредитор знает, каким способом он должен удостоверить свое право на получение исполнения. Для должника же юридическое значение установленного законом порядка осуществления прав по различным видам ценных бумаг заключается в том, что он, добросовестно исполнив обязательство надлежащим образом легитимированному в качестве управомоченного субъекта лицу, освобождается от этих обязательств. Необходимость установления в законодательстве особого порядка подтверждения правомочия кредитора вытекает из того, что в течение периода существования обязательства, удостоверяемого ценной бумагой, могут быть моменты, когда должник не знает, кто именно является его кредитором по данному обязательству. Такая неопределенность всегда имеет место, когда речь идет о находящихся в обращении ордерных и предъявительских ценных бумагах. В этом случае ценные бумаги играют роль своеобразной гарантии, т.е. ценными бумагами гарантируется исполнение прав, выраженных в них. Эти имущественные документы облегчают должнику определение того, кому он может (и собственно, должен) без риска для себя исполнить обязательство; а кредитору, при условии, что он является надлежащим образом легитимированным держателем бумаги, дает уверенность, что кроме него никто не сможет получить исполнение от должника.
Ограничение возражений при осуществлении прав по ценным бумагам.
Этот же специфический порядок получения исполнения по ценным бумагам обусловливает существование важных правовых последствий его соблюдения. То есть, если предъявитель ценной бумаги достаточно легитимирован как управомоченное лицо, должник не может отказать ему в надлежащем исполнении, поскольку он не вправе предъявлять кредитору возражения, выходящие за рамки содержания самого документа. Вопрос о возражениях, которые должник может противопоставить владельцу ценной бумаги, имеет большое значение и должен быть урегулирован в законодательстве. Во-первых, необходимо обеспечить прочность оборота ценных бумаг; во-вторых, надо защитить надлежащего держателя ценной бумаги от необоснованных отказов в предоставлении исполнения со стороны обязанного лица. Если держатель бумаги предъявляет к должнику какое-либо требование, то он должен предъявить ему ценную бумагу, удостоверяющую право этого требования. И должник должен исполнить обязательство в строгом соответствии с этим содержанием, но он также имеет право отклонить все притязания со стороны кредитора, выходящие за рамки содержания; кроме того, должник может выставить владельцу бумаги все возражения, основанные на тексте документа. Если это - бумага на предъявителя, то помимо того, что для осуществления выраженного в ней права необходимо ее предъявление обязанному по ней лицу, ничего не требуется. Гораздо больше возражений может быть предъявлено держателю ордерной и именной ценных бумаг в силу более строгих требований к легитимации кредитора и более сложного порядка передачи ценной бумаги и прав по ней. Но основное правило о недопустимости возражений, основанных на личных отношениях между субъектами правоотношений по ценным бумагам, и связи между содержанием бумаги и допустимыми выражениями имеет одинаковую силу для всех видов ценных бумаг. Значение публичной достоверности ценных бумаг и автономности прав владельца ценной бумаги в контексте различий между цессией и передачей прав по ценным бумагам. Правило ограничения возражений выражается в соблюдении принципов публичной достоверности ценных бумаг и независимости прав их держателей от прав их предшественников. Эти правила имеют принципиальное значение в вопросе передачи прав по ценным бумагам в соответствии с особыми требованиями, отличающимися от цессии. Разница между уступкой требования и передачей прав по ценным бумагам (предъявительским и ордерным) состоит в следующем. При переходе права по статьям 339-347 ГК (уступка требования) положение должника не должно ухудшаться, поэтому при уступке прав (общегражданской цессии) во всех других обязательствах все возражения, которые имел должник против первоначального кредитора, сохраняют значение в отношении нового кредитора (при условии отсутствия иных указаний в самом договоре об уступке прав). При уступке требования передающий право отвечает только за действительность передаваемого права требования. В свою очередь, право требования держателя ценной бумаги основывается только на содержании ценной бумаги и защищается от возражений со стороны кого бы то ни было (в первую очередь - должника), не имеющих отношения к содержанию бумаги. При передаче выраженных в ценных бумагах имущественных прав последние переходят к новому держателю без каких-либо пороков и отягощений, причем гарантируется и действительность и фактическая осуществимость прав по ценным бумагам. Изложенное обусловило то, что ГК специально оговаривает особенность передачи прав по различным видам ценных бумаг, а не ссылается в решении этого вопроса на процедуру цессии.
Подтверждение исполнения обязательств должника по ценной бумаге.
Вышеизложенное обусловливает и способ подтверждения факта исполнения по ценной бумаге. Осуществление выраженного в ценной бумаге права означает получение владельцем бумаги исполнения того, что закреплено в ее тексте, и наоборот. Исполнение, предоставленное соответствующим образом и полностью, погашает обязательство, удостоверенное ценной бумагой. При этом должник вправе требовать от кредитора не только предъявления ценной бумаги, но и ее передачи ему. При исполнении обязательства по ценным бумагам возможны два способа удостоверения его погашения: (1) передача ценной бумаги надлежащим образом исполнившему должнику и (2) отметка об исполнении, учиненная на самом документе (погасительная надпись). Именно в безусловном требовании предъявления ценной бумаги для осуществления выраженного в ней права заключается специфическое отличие ценных бумаг от других юридических документов. То есть, институт ценных бумаг создает действительно специфический порядок осуществления прав, чем тот, который существует на основании общих положений гражданского права. Вместе с тем, возможность получить исполнение, легитимировав себя столь простым образом, не является единственной привлекательностью ценных бумаг; она даже не является основной. Особый интерес для большинства владельцев эмиссионных ценных бумаг представляется собой возможность в любой момент продать их, получив существенный прирост стоимости. Именно эта возможность и лежит в основе функционирования рынка капиталов, когда для сохранения стоимости своих активов владельцы эмиссионных ценных бумаг достаточно просто могут избавиться от ценных бумаг эмитентов, испытывающих трудности, и приобретать более доходные ценные бумаги.
Передача прав по ценным бумагам.
Не только специфика способа удостоверения имущественного права по ценной бумаге, но и возможность его несложной, но надежной передачи этого права является основной ценностью ценной бумаги. И порядок передачи прав, закрепленных в ценных бумагах, также отличается от порядка общегражданской уступки требования (об этом уже говорилось выше). В соответствии с п. 1 указанной статьи ГК предъявительская ценная бумага передается путем вручения другому лицу. А так как право, воплощенное в бумаге, неразрывно связано с самим документом, особенно, когда этот документ на предъявителя, то это право также передается путем простого вручения предъявительской ценной бумаги. Передача ордерных ценных бумаг осуществляется посредством передачи подлинника документа с совершением на нем индоссамента. Если же ранее этот документ уже передавался, а последняя передаточная надпись является бланковой, то передача ордерной ценной бумаги и удостоверяемого ей имущественного права осуществляется тем же способом, как и передача бумаг на предъявителя. Т.е. индоссаментом оформляется передача прав по ценной бумаге от одного лица к другому, а следовательно, и передача самой бумаги. Индоссамент обычно оформляется на оборотной стороне ценной бумаги.
Доступ к документам и консультации
от ведущих специалистов |